【研究报告内容摘要】
权益市场报告期内(2019.12.09-2019.12.22),权益市场震荡上涨。截至12月20日收盘,上证综指上涨3.19%,报收3,005点;深圳成指上涨3.55%,报收10,229点;创业板指上涨2.60%,报收1,772点。报告期内,沪深两市主力资金累计净流出1,264.01亿元,较上期多流出499.72亿元;北向资金成交净买入额为417.47亿元,较上期少买入107.01亿元。细分来看,按照行业分类,报告期内传媒、房地产、非银金融、计算机、电子涨幅居前;食品饮料、农林牧渔、医药生物、公用事业、国防军工涨幅靠后。而报告期内主力净流入额靠前的行业为银行、房地产和休闲服务行业。市场整体估值有所抬升,截至12月20日,全市场pe(ttm)为17.39倍。行业估值方面,食品饮料、家用电器、计算机行业较其他行业估值稍高,位于中位数上方,其他行业保持在中位数水平及以下水平。
转债二级市场报告期内(2019.12.09-2019.12.22),转债市场整体紧随权益市场上涨。其中中证转债上涨2.99%,报收344点;上证转债上涨2.78 %,报收318点;深证转债上涨3.55 %,报收225点。报告期内,转债累计成交额495亿元,日均成交额50亿元,较上期出现大幅提升。存量转债方面,截至12月20日,存量公募可转债共计196只,转债总余额约为人民币3,466.58亿元。个券表现以上涨为主。其中有182只转债价格上涨,其中涨幅前五分别是长信转债(31.38%)、福特转债(23.12%)、常汽转债(22.60%)、克来转债(21.51%)、利德转债(21.50%);有14只转债价格下跌,其中跌幅前五分别是久立转2(-4.32%)、参林转债(-3.83%)、盛路转债(-2.05%)、通威转债(-1.04%)、广汽转债(-0.50%)。
报告期内,伴随权益市场的上涨,转债市场的转股溢价率进一步出现回落。截至2019年12月20日,转债市场平均纯债溢价率为28.88%,上期为24.24%;平均转股溢价率为23.23%,上期为25.31%。行业方面,位居首位的是建筑装饰(41.87%),钢铁行业(-0.49%)的平均转股溢价率最低。相对而言,中盘券转股溢价率仍然最高,为27.87%。2018年以来上市的新券转股溢价率仍然显著低于老券,2018年、2019年上市转债的平均转股溢价率分别为21.25%、16.27%。
转债一级发行报告期内,有19只转债发布发行公告,有7只新券上市。统计转债发行预案,目前有26家转债已通过证监会核准但尚未发行,有24家已通过发审委审核,合计50家,总规模达513.84亿元。
基金持仓跟踪截至2019年三季度末,基金持有转债市值742.64亿元,环比上涨8.59%,占转债市场比重为23.87%,环比抬升3.43%。基金重仓可转债中,持有家数前三转债分别是苏银转债、光大转债、招路转债;持有市值前三转债分别是光大转债、苏银转债和中信转债。从2019/06/30到2019/09/30,基金持有数量占存量比重提升最多的是拓邦转债(42.17%)、视源转债(37.18%)、绝味转债(34.89%);而下降最多的是崇达转债(-23.49%)、泰晶转债(-12.53%)、桐昆转债(-9.35%)。
风险提示
权益市场向下调整幅度超预期、市场资金面趋紧。

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