【研究报告内容摘要】
事件:小熊电器公布2019年业绩快报。公司2019年实现收入26.9亿元,yoy+31.9%;实现业绩2.6亿元,yoy+40.1%。折算2019q4单季度实现收入9.7亿元,yoy+34.4%;实现业绩0.9亿元,yoy+39.3%。我们分析,q4为公司销售旺季,加之新品投放,经营情况超出市场预期。
推出新品+布局渠道,q4收入高增长:2019q4,小熊电器收入端延续了前几个季度高速增长的态势。我们判断,公司经营持续向好的主要原因为:1)小熊电器实施多品类发展策略,新品迎合了消费者需求。根据公司官方微信公众号,小熊的产品从最初的煮蛋器、酸奶机,发展至如今30多个品类,市场接受度较高。2)开拓新销售渠道。新兴渠道方面,2019年,公司尝试了直播营销,并与京东、苏宁进行合作,开展线下新零售业务,q4取得一定成绩。3)2019q3,公司围绕ipo展开主题营销,持续带动销售增长。我们认为,当下消费环境利好厨房小家电线上销售,预计未来几个季度,小熊电器收入仍有望保持高增长态势,看好公司电热饭盒等品类的发展前景。
投资建议:小熊电器是领先的淘品牌公司,产品线上份额保持领先。长期来看,考虑到其产品结构不断优化,我们认为,公司业绩将保持快速增长。我们预计公司2019~2020年的eps分别为2.17/2.71元,调高为买入-a的投资评级,6个月目标价为81.30元,对应2020年30倍动态市盈率。
风险提示:原材料价格大幅上涨,竞争格局恶化

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